19 Nov

HODL dina hästar, Bitcoin-alternativdata säger att $ 18,5 000 inte är en lokal topp

Investerare är rädda för ett prisfall på 30% i Bitcoin i 2019, men alternativdata tyder på att $ 18,5 000 inte är toppen.

Tidigare idag nådde Bitcoin (BTC) -priset $ 18 476 efter en imponerande tjurkörning på 35% som verkar ha börjat i början av september.

Denna kraftfulla rörelse följdes av en korrigering till $ 17.000, en naturlig tillbakadragning. Denna justering fick vissa investerare att ifrågasätta om den nuvarande formationen liknar $ 13,850-toppen som bildades i juli 2019.

Då följde en nedgång på 30% en rally av samma storlek och därefter tog det Bitcoin Bank 14 månader att återfå $ 13 850-nivån. Sammantaget inträffade en intensiv blixtkrasch direkt efter den lokala höjden, men priset återhämtade sig så småningom och stabiliserades nära 12 800 dollar.

Om något liknande hände den här gången skulle investerare förvänta sig ett lågt värde på 13 000 dollar för den aktuella cykeln. Bortsett från en snabbkrasch efter ett starkt rally, vilka andra indikatorer efterliknar prisåtgärden i juli 2019?

Det första steget är att analysera futuresbasindikatorn, som kan tolkas som investeraroptimism. Basis kallas ofta terminspremien och den mäter premien på långfristiga terminkontrakt till nuvarande spotnivåer (traditionella marknader).

Terminkontrakt med fast månad handlas vanligtvis till en liten premie, vilket indikerar att säljare begär mer pengar för att hålla tillbaka avvecklingen längre. På hälsosamma marknader bör terminer handlas till en premie på 5% eller mer, annars känd som contango.

Någon överdriven optimism kan ha ägt rum då grundindikatorn nådde 20% den 23 juni. Ändå upprätthöll den mycket hälsosamma nivåer genom hela priskorrigeringen redan 2019.

Ovanstående diagram kan tolkas som en absolut ovilja att minska långa positioner. Denna rörelse hände trots en $ 2000 flash-krasch följt av en 30% korrigering från toppen.

Märkligt nog minskade inte ens den 30% krasch som följde toppen av 13 850 dollar toppkontraktspremien. Minskad hausse har vanligtvis en enorm inverkan på basindikatorn.

Snabbspola fram till det aktuella scenariot, och det finns inte en enda instans av överdriven optimism enligt samma mått.

Ovanstående diagram visar att basindikatorn snabbt sjunker under 10% strax efter $ 18 500 toppformation. För att ytterligare differentiera den nuvarande prisåtgärden från juli 2019, två veckor före pristoppen, låg terminspremien på 0%, en tydlig indikation på att investerare kände sig baiss.

Den här gången har den lägsta nivån under de senaste veckorna varit 7%. Detta innebär att investerare har bibehållit positiva förväntningar de senaste månaderna, medan marknaden i juli 2019 stod inför en intensiv, snabb, optimistisk rusning.

Optionshandlare var inte så hausseartade före pumpen

För att bättre kunna bedöma det aktuella marknadssentimentet bör investerare också utvärdera spridningen av optionsmarknaden. 25% skevindikatorn för delta kommer att växla till negativ när call (neutrala / hausse) optioner är dyrare än motsvarande säljoptioner. Mätvärdet svänger vanligtvis mellan -20% till + 20%, och det återspeglar det aktuella marknadssentimentet.

Märkligt nog genomgick Bitcoin en 80% tjurkörning under de tre veckorna före toppen av 13 850 $, men optionsmarknaden verkade dåligt förberedd för detta. Vid den tidpunkten handlades skyddet för uppåtriktningen med köpoptioner till samma premie som det baisseartade.

Därför kan vi dra slutsatsen att optionshandlare prissatte samma sannolikhet för en stark svängning i båda riktningarna. Denna situation har inte varit fallet nyligen, vilket visar 25% delta-skew-indikatorn.

Under de senaste 30 dagarna har den här marknadens sentimentmätare signalerat hausse. Handlare är ovilliga att sälja skydd för uppåtriktningen, vilket gör att skev-indikatorn når ett aldrig tidigare skådat -30%.

Eftersom professionella handlare kräver en stor premie för hausseartade köpoptioner, kan man bara dra slutsatsen att en plötslig prisdump är långt ifrån deras förväntningar.

Investerare bör inte fatta beslut enbart baserat på tolkningen av en enda indikator som visar att optionshandlare är alltför hausse just nu. Dessa handlare kunde ha överraskats och är därför inte angelägna om att öppna korta positioner.

Det finns betydande skillnader mellan juli 2019 och den nuvarande marknaden beroende på termins- och optionsmarknader. Detta indikerar att det inte finns några tecken på att 30% minskning kommer att ske under de närmaste dagarna.